交通运输：密切关注10%至15%燃油成本的利润流失

原油价格每下跌1美元，净利润损失分别为：南航1.72亿元、国航1.66亿、东航1.45亿、上航0.44亿　　货物周转量、客运周转量绝对量持续增长、十一五规划引起的大规模铁路和民航建设，使得交通运输行业景气度维持较高水平，但整体不如2007年。其中，公路、港口的作业量在上升，并由于基数逆大，景气度有所上升。

航空公司盈利能力有差异　　2007年三大航空公司全部构建盈利，但大大飚升至的原油价格，使航空公司面对存活压力。燃油是一家航空公司运营成本10%-15%，甚至更高。

某机构测算，原油价格每下跌1美元，2008年航空公司净利润损失情况分别为：南方航空(600029)（600029.SH）1.72亿元、中国国航(601111)（601111.SH）1.66亿、东方航空(600115)（600115.SH）1.45亿、上海航空(600591)（600591.SH）0.44亿。人民币贬值收益小于原油下跌成本开支，除去外汇损益，航空公司的业绩只不过不容乐观。　　WIND统计数据，2007年上航的毛利率为11.2%、东航的毛利率为13.5%、南航毛利率为15.2%、国航毛利率为19%。管理费用占到营业收入比重最低的是东航，约4.77%，低于的是国航为2.64%。

据报，航空业的毛利率盈亏均衡线在15%左右。　　航空运输具备很强的周期性，更加呈现出十一年波动的特征。2007年，全球航空业盈利56亿美元，开始转入新的周期。同时，它又不存在季节性周期，一般二、三季度盈利低过一、四季度。

　　从将来来看，客座率的提升、国际航线的拓展、机队规模的扩展，使得我国航空公司面对新的发展，但是各个公司之间的运营能力将更进一步分化。水运面对出口增长速度下降风险　　2008年干散货市场运力供应紧绷的局面将获得减轻，干散货指数（BDI）仍将在较高的点位波动，远超过2007年高位的可能性并不大。　　世界经济上升增大了2008年集装箱海运市场的风险。华泰证券余建军回应，明确到细分行业，油品运输行业不受经济波动影响相对于干散货、集装箱运输行业要小，且有新兴国家的市场需求反对，稳定性较强。

对经济波动最脆弱的要数集装箱运输行业。　　同时，西煤东运、北煤南运的局面，为北方港口带给了大量煤炭周转量，同时北方作为重工业基地，原材料、能源的市场需求推展了铁矿石、原油进口量的快速增长，毫无疑问对天津港(600717)（600717.SH）、日照港(600017)（600017.SH）、营口港(600317)（600317.SH）带给不利优势。公路行业抗跌性显出　　与航运比起，公路行业不受外贸影响较小，稳定增长是行业的特质。特别是在在市场疲软或下跌过程中展现出出有较好的抗跌性。

从2007年10月到2008年4月，A股市场经历了大幅度暴跌，但公路行业板块跑完输掉大市。　　高速公路行业又向来以现金流较好闻名，从榜单来看，经营活动现金流净额栏中正处于领先方位的完全都是这一板块的上市公司，其中占到比最低科五洲交通(600368)（600368.SH）。同时，高速公路行业还具备较高的收益比例，因此现金流状况良好的公路行业是市场波动时具备较好防卫功能的配备品种。铁路大规模建设面对资金缺口　　按照铁道部的计划，2008年铁路大规模建设将之后公里/小时，按照十一五规划未来三年平均值资本支出多达3000亿，瑞银分析师卫强回应，铁路大规模建设面对着相当严重的资金困境，预计平均值资金缺口有可能高达2000亿，铁路自有的肝脏功能有可能将近1000亿，资产负债率约80%，只能靠发债等手段无法缴纳2000亿资金缺口。

由此，铁路将不得不放松投融资改革。　　卫强回应：更高的货运价格可以协助补贴客运业务的亏损、灵活性的定价体制不利于更有非国有资本投资。　　目前，国内上市的铁路运输公司只有大秦铁路(601006)（601006.SH）、广深铁路(601333)（601333.SH）、铁龙物流(600125)（600125.SH），其中大秦铁路是西煤东运的主干线，占到全国煤炭铁路运力的16%，在煤炭运力紧绷的局面下受益较小。

本文来源：华体会hth体育官网-www.hubeilyw.com